游戏行业中最受欢迎的六种商业提案类型——ZiMAD的经验

游戏发行商通常面临哪些商业提议——在App2Top的专栏中，M&A经理雅娜·维斯尼娜分享了她的看法，她在ZiMAD工作。

雅娜·维斯尼娜

我们在市场上最常遇到六种类型的提议。

1) 整个工作室的出售

所有者提供整个商业资产的出售。通常，这种提议与对业务失去兴趣有关。这可能是由于成本上升或主要业务出现问题（如果游戏并非其核心领域）。不过，也可能出现这样的情况，所有者希望通过退出找到回收之前投资的机会。

如果业务的所有者是开发者本身或是游戏开发领域的投资者，那么在不是退出的情况下，他通常希望通过销售来获得额外的开发预算。在这种情况下，他也可能接受合并、收购或新的投资轮的提议。

复杂性

整家公司出售总是一个复杂的战略决定。买家不仅需要正确的法律支持，还需要有能力和经验来进一步经营业务。

2) 结合团队的项目出售

将团队与项目一起出售。这种情况比单独出售项目更为少见，因为所有者并不总是愿意将自己形成的团队转让给第三方。不过，这类提议在市场上定期出现。

复杂性

在这种交易中，卖方必须拆分团队，而买方则需要将其纳入自己的商业模型。这两个过程都很痛苦，并且其后果并不能保证预期的结果（不能总是预测剩余团队会对交易作出何种反应，也不能确保出售的团队能融入他人的结构）。

3) 最近发布的项目出售

试图出售最近发布（不超过六个月前）全球发行的项目是一种常见做法。通常这些游戏的指标平平。最好的情况下，它们的回报率较低，最坏的情况下，项目在现有形态下无法弥补流量成本。

出售项目的准备可能是业务决策（如“没成功，出售并进行下一个项目”），也可能是绝望的举动，当团队耗尽了资源或缺乏将游戏完善的专业知识时。

在后一种情况下，我们曾见证卖方（如果项目和团队在买家看来是有潜力的）不仅愿意考虑出售游戏，还愿意将自己的团队并入另一家工作室。

复杂性

在购买有争议的游戏产品时，价格中必须考虑后续开发、提高指标等费用。这会导致卖方的交易价值显著下降，甚至拒绝。

4) 尚未发布的项目出售

许多工作室（尤其是那些专注于超休闲领域的工作室）愿意出售即将发布并已经成功通过初步测试的新项目。

复杂性

现在公司首先对具有现有用户群的项目感兴趣。出售一款没有用户或用户非常少的游戏是不容易的。买家在做决定时，需要对产品的增长或至少是盈利的保证。

5) 运营成本较高的项目出售

有时，工作室接手一个大型雄心勃勃的项目，开发一段时间后要么与最初给出“绿灯”的发行商的谈判破裂，要么根本没有发行商，未能找到合作伙伴。工作室意识到不准备完成项目，并寻求愿意提出M&A的合作伙伴。

复杂性

卖方需要找到有相关经验的买家，买家愿意不仅在财务上投资于远未完成的项目，还能在专业知识上帮助团队。

6) 由非专业团队实现的项目出售

工作室出售与其投资组合或专业知识不相符的项目的情况并不少见。这种情况通常发生在工作室试图进入新领域时遭遇失败，并希望通过补偿损失。

例如，现在许多之前主要制作超休闲游戏的工作室，其作品中出现了合并类标题。这些工作室通常缺乏运营休闲类标题的经验。因此，在运营阶段时，他们会面临严重问题。

因此，对于一部分工作室而言，最佳选择是将项目出售给能够成功运营该产品的发行商或其他开发者。

复杂性

许多工作室在起初的时候都会为了自己开发项目，而并不考虑将来是否会出售。因此，他们需要准备好自己进行项目的交接（这需要额外的投资），或者降低价格（如果没有详细的文档、代码中的注释等）。

公平地说，这也适用于任何仅转让项目的交易。

***

市场上对上述资产有需求，但现有的提议往往未能达到卖方的期望。

***

最后我将简要说明游戏发行商（买方）通常对交易的期待。

显然，每个发行商都有自己的商业战略和任务。然而，主要目标始终是增加收入和利润。

因此，在交易时，他们首先关注购买是否有助于他们提高收益。

因此，他们首先需要了解：

• 该资产投入了多少费用和投资；
• 该资产多快能够收回交易成本；
• 为了让资产收回交易成本还需要额外投入多少；
• 该资产是否包含IP（这些IP的单独评估值以及是否带来版权费用）；
• 该资产的活跃用户有多少，付费用户占多少比例。