育碧面临哪些挑战？| 分析

自从大约三十年前公开上市以来，育碧的旅程经历了多次收购冲突，这些冲突塑造了其公司叙事。公司最初是其他公司游戏的重要欧洲发行商，但很快就做出了战略决策，发展成为一个重要的发行商和开发商，吸引了大型公司对潜在收购的关注。

2004年，艺电（EA）购入育碧近五分之一的股份，这暗示了一种可能的恶意收购，虽然到2010年，EA已经出售了其股份。随后，育碧发现自己陷入了另一场更激烈的斗争中，Guillemot家族展开了一场多年对抗媒体巨头维旺迪掌控权的对峙。

这段企业冲突时期对育碧的市场表现有着持久影响，正如其股价的回顾所显示的，仅在去年就市值损失了一半。疫情初期提振了估值，但短暂的上升后，其股票尤其是在最近《星球大战：无赖们》发布后反响平淡而急剧下降。

2020年前的高估值主要可以归因于与维旺迪的冲突。Guillemot家族策略性地增加了他们的股份和投票权，而维旺迪则积极购股以达到30%的门槛，推动了股价急剧上升。最终维旺迪撤退，将股份出售给腾讯，未实现其收购野心。

这让育碧的股价被人为推高，并非由公司的真实价值驱动，而是由这些董事会斗争的结果决定，几乎无法避免在股价调整到合理水平时的挑战。

育碧依然是游戏产业中一个极为重要的部分，特别是在欧洲，行业中的每个人都会因其在一个更健康和管理更完善的状态下从中受益。

育碧在2020年后的表现令人沮丧，其当前估值与2015年维旺迪兴趣初现时相同，说明市场眼中缺乏实质性进展。投资者几乎未见回报，一些人面临近90%的价值损失。在这些市场挑战下，像《刺客信条：暗影》和其他游戏未能达到预期，进一步损害投资者信心。

最近一位小股东建议育碧考虑私有化，对公司来说并不陌生。虽然这是来自一个小股东、不具影响力的呼声，但它回响起以前的收购威胁，分散注意力，未能解决育碧内部深层次的战略和管理问题。

该投资者的公开信缺乏深度，没有提供可靠的战略分析。它曲解了育碧的知识产权，简化了其商业模式问题，读起来更像是耸人听闻的言辞而非实质的批评。

建议出售给私募股权无视了此类举措常带来的长期负面影响——大规模裁员和资产变现并不等同于更好的管理。尽管有困难，育碧在游戏界仍占有一席之地，以成功的系列为人所知，如能更好地管理，这些可能提高其地位。

育碧的首要挑战在于它缺乏一个能持续推动销售的重磅游戏类似于动视的《使命召唤》或EA的体育系列。填补这一空缺的努力，如XDefiant和《骷髅与骨头》并未成功，突显出战略和编辑决策中的脱节。

育碧庞大的员工人数和雄心勃勃的发展计划并未带来相应的收入，表明高层管理效率低下。所有决策最终都归结于Yves Guillemot，他巧妙地将育碧引导过各种企业动荡，现在他的能力是否能继续推动公司向前的问题浮现。

2020年领导层和企业文化问题曝光后进行了改革，然而Guillemot仍在职。要重回正轨可能需要在领导层注入新视野，以使公司项目与强有力的战略眼光保持一致。尽管Yves Guillemot长期以来致力于育碧，他必须证明自己有能力驾驭这些复杂局面并有效引领公司走向未来。

育碧的股价已经被长期的企业斗争推高到不合理的水平。