“不是欺骗，而是表面的专家评估”：专业投资者谈110 Industries的运作
我们收到了来自俄英投资公司110 Industries的投资案例。这份案例提到，该公司与以下游戏的出现有关：Hellblade、Hitman 2、Sekiro: Shadows Die Twice以及Artifact。不过，不要急于鼓掌：这可能并不真实。
本文的基础信息来自三位不愿透露姓名的独立人士。他们都是投资者或与投资者关系密切的人士。
市场上的新玩家？
110 Industries 已经存在超过两年，但最近才开始进入新闻稿。一则最新的故事是2019年12月完成了早在夏天宣布的与The Untitled Venture的100万美元交易。
110 Industries的代表表示，他们专注于第三人称视角的高质量AAA游戏的前期制作和出版。他们视Capcom为竞争对手，认为后者在预算和团队上大致相当。
然而，110 Industries背后没有任何发布过的项目。该公司在国内游戏市场几乎无人知晓。在俄罗斯，该公司通常只与非专门投资者交流。
这让人不禁思考：这里究竟是一个野心勃勃、专业素养高的团队，精明地吸引着资金，还是仅仅是利用外行的无知来赚取利润的尝试呢？
我们来试着弄清楚。
第一次信息泄露与小岛秀夫的事件
110 Industries的存在首次被提及是在去年的七月。正是在那时候，有消息称The Untitled Ventures 关闭了自己的游戏基金Caravan Fund，将其整合到110 Industries，并计划筹集高达5000万美元用于游戏开发。
同月，110 Industries也引起了游戏B2C社区的关注。7月23日，小岛秀夫在他推特上感谢导演伊利亚·奈殊勒赠送的礼物——一个金属骷髅和《Кино》乐队的歌曲光盘。然而，随即我们发现，这份礼物并不是来自导演，而是由110 Industries寄出。
正如他在与安东·洛格维诺夫的对话中表示，公司创始人决定采用“游击营销”，向他喜爱的游戏设计师们寄送骷髅，并附上相关的音乐。
有趣的是，洛格维诺夫提到的“最喜欢的游戏设计师”在与DTF的评论中已经转变为“我们合作的人员”。
一次失败的采访
在国内游戏商业界，第一次谈论110 Industries是在八月份，当时Rusbase网站上发布了与公司创始人谢尔盖·科罗巴什金及其商业伙伴安东·波列塔耶夫的采访，他们在采访中讲述了如何在视频游戏市场上赚钱。
该行业的专业社区对这篇材料感到困惑。采访中的观点受到了行业投资者、开发者和熟悉游戏市场人士的批评。
其中一些特别有争议的观点包括：
- 观点：大公司因为害怕竞争而不允许新公司进入AAA游戏市场。
没有人感到害怕。AAA游戏的开发需要的预算与好莱坞的相当（包括市场营销），同时还需要专业知识和时间。而且，这里风险巨大。
- 观点：过去40年来，AAA游戏市场没有发展，只有图形在变化。
并非如此。每种游戏类型的各个层面都会定期发生变化，包括关键的游戏设计。此外，整体市场每两三年就会出现新的类型和方向。
- 观点：竞争问题是相对的，每年大约有300-400款游戏发布。
2018年，仅在Steam上就发布了超过9000款游戏。总的来说，游戏市场被认为是高度竞争的。
我们个人尤其震惊地听到：“重要的是要明白，我们承担了最风险的融资阶段——前期制作阶段，投资者是在项目准备进行生产时才被邀请的。”
如同在任何事情中，最风险和最复杂的阶段是生产，也就是，针对视频游戏的开发。如果110 Industries告诉投资者，最风险阶段已经过去，前面只等待他们的利润，那么根据编辑部的观点，这在误导投资者。
采访中有许多其他有争议的言论。在这样的背景下，发言人向投资者保证的年收益20%被认为是强烈夸大，平心而论。
与此同时，谢尔盖·科罗巴什金将自己作为专业人士自我定位。他声称曾参与过The Witcher 3: Wild Hunt、The Last of Us、Uncharted 4、Bloodborne、Sekiro: Shadows Die Twice，以及时投资于Artifact、Hitman 2和Raiders of the Broken Planet。
总体来说，专业社区的困惑可以轻易地解释。然而，这个故事才刚刚开始。
关于AAA游戏的注释
110 Industries声称自己进入AAA游戏市场。它也声称参与了Bloodborne、Dark Souls、Hellblade和Hitman的制作。但是，根据行业标准，这些游戏都不达AAA级别。
正如其中一位专家所解释的，在美国和欧洲的游戏行业，AAA游戏是指开发预算在1亿美元及以上的项目。这一数字不包括市场营销费用，后者也不少。
在市场上，这类游戏确实不多。它们是像Grand Theft Auto和Call of Duty这样的产品。在发售周，它们的销售通常占据所有销售的主要部分。
投资案例
后来我们获得了一份来自“来源A”的演示文稿，名为“110 Industries. 投资案例”。其中详细描述了公司据称参与的项目和方式。如下：
Hellblade: Senua’s Sacrifice
- 帮助启动广告活动，在媒体（WSJ、Game Informer等）上宣传游戏，展示E3上的游戏。
- 帮助与Sony达成时间独占协议。
- 在该项目中投资了80万美元（占游戏总预算的9%）。
- 计划成为发行商，但由于“公司注册时间拖延”而未能实现。
Hitman 2
- 计划发行该游戏，但“IO Interactive违反了协议，阻碍了产品的开发，隐瞒了在出售给WB（游戏发行商）时的所有权结构”。
- 投入了100万美元，包括筹集的共同投资（占总预算的0.9%）。
Sekiro: Shadows Die Twice
- 创始人的一个前身是West End Interactive（稍后将提到），它在与FromSoftware合作开发Vengeance is Mine时，基于Bloodborne开发了一个原型。
- West End Interactive的合作伙伴拒绝支持该项目，导致该项目出售给Activision，后者没有获得发布原游戏的许可，而是把项目重新制作成新游戏——Sekiro: Shadows Die Twice。
Raiders of the Broken Planet
- 投资了85万美元（占总预算的4.7%）。
- 从俄罗斯共同投资者处吸引了535万美元（占总预算的29.4%）。
- 退出交易，因为游戏决定完全做成网络游戏，最终赚取了1200万美元。
Artifact
- 对该项目的开发完全投资了110万美元（占总预算的50%）。
- 将项目转售给Valve，因为害怕与CD Projekt RED的Gwent竞争。
文档中还有一张表，详细说明了每个游戏的预算、销售副本数量、收益等数据。
公司对案例的反应
我们联系了所有提到的公司，请他们对演示文稿发表评论。Activision拒绝就Sekiro的情况发表评论。IO Interactive和Ninja Theory没有回复我们的请求。但我们成功收到了其他开发者的信息。
在通过电子邮件向MercurySteam（Raiders of the Broken Planet的开发者）请求时，他们表示对所提及的事情一无所知。
与此类似，Valve也在回应Artifact时表示：“可能是关于某个与我们无关的项目。”
我们还收到了Artifact创始人理查德·加菲尔德的类似声明：“我可以确认，没有外部参与。”
110 Industries自身对该案例的反应
在我们计划最后对谢尔盖·科罗巴什金（110 Industries创始人）进行评论之前，他主动联系了我们。这是在我们向DDM请求评论后发生的。
DDM是一个美国代理机构，负责将行业参与者互相联系。110 Industries是其正式客户。DDM没有对请求作出评论，而是将一封信发给了科罗巴什金，他随后给一位编辑打了电话。
在与我们交谈中，谢尔盖阐述了公司的官方立场。他表示，这是他第一次看到这份演示文稿（编辑部保留了与科罗巴什金的信件记录和通话录音，其中他否认对该文件的参与）。更重要的是，“公司否认存在一份进入App2Top.ru的文件。”
科罗巴什金特别强调，否认110 Industries与Ninja Theory合作（该公司在所有演示文稿中出现）。
但这里有一些不一致之处。
首先，谢尔盖在6月初在Facebook上写道:“你们可以尽情享受游戏Hellblade: Senua’s Sacrifice、Sekiro: Shadows Die Twice、Bloodborne: The Old Hunters、Raiders of the Broken Planet等。你可以放心，没有我，那里的情况会差得多。”
其次，一位与投资者关系密切的人（来源“B”）确认，演示文稿是从科罗巴什金手中获得的。
该来源表示，正是科罗巴什金的电子邮件将这份演示文稿传给了投资者，这份演示文稿正是我们获得的邮件内容。
第三个，关于Hellblade: Senua’s Sacrifice的案例在我们从另一来源获得的第二份演示文稿中得到了描述。
这让110 Industries处于一个模棱两可的位置。一方面，我们有公司的演示文稿（甚至有好几份，但稍后再谈），以及与官方细节相关的创始人的声明，涉及他对Hellblade: Senua’s Sacrifice的参与。另一方面，在与我们对话中，科罗巴什金全部否认。
另一份演示文稿
后来我们发现，110 Industries实际上拥有几份演示文稿。
例如，还有一份大规模的文件（来自“来源B”）。其中的案例与之前的案例部分重合。
新文档中还提到了公司打算做的项目，并且提供了这些项目的生产成本的粗略计算。
对艺术的质疑
首先，我们先来看看项目的具体情况，以及它们的艺术设计。第一个项目被称为Vengeance is Mine（根据演示文稿，这正是Sekiro的来源）。
在概念艺术中，没有任何元素涉及到封建日本。此外，110 Industries的概念艺术也与其无关。五个艺术作品中的三个由Nivanh Chanthara创作，他为游戏和漫画创作的作品，为上述媒体的所有作品享有独家版权——分别归Eidos和Image Comics所有。
另外两幅作品由圣彼得堡艺术家阿尔塞南·阿西兰库洛夫创作。在给App2Top.ru的评论中，他表示，他并没有授权110 Industries使用他的作品。
下一个项目被称为Alien: Marathon。据悉，计划由日本的Platinum Games为110 Industries制作，预算为3000万美元，该公司以Nier: Automata和Bayonetta系列而闻名。
在概念准备中，他们还更简单：直接使用了漫画中的作品。例如，其中一幅作品是第一期Aliens: Dust to Dust的封面片段。该作品的作者是加布里埃尔·哈德曼（Gabriel Hadman）。
根据演示文稿，第三个项目将由芬兰的Remedy制作。公司将支付1700万美元并委任最后生还者的布鲁斯·斯特雷利（Bruce Straley）作为编剧。
关于概念没有问题。这些作品是来自两位喜欢赛博朋克的艺术家的作品（Klaus Wittmann和Nelson Tai），他们不会公开透露具体合作的项目。
更新（2020年1月25日）：我们收到了Nelson对与110 Industries合作的回复。他确认，作为自由职业者为该公司创作了几幅作品。
对数字的质疑
现在，我们来看看演示文稿的内容部分。
我们请求了一位在西方控制台项目中投资超过1000万美元的专业人士评论这些幻灯片。
他说，计算是表面的，还有错误。例如：
- 数字销售的提成不是30%，而是实际上35%，因为收入还须减去增值税/销售税并考虑退货；
- 零售提成不是50%，也是35%。但存在其他问题：需要印刷光盘，这成本高昂，因为索尼的印刷费用非常高——每个副本7到10美元（这些成本在经济模型中没有列出）；
- 给开发者的红利10%实在是太少。
但就像我们的专家指出的，最大的问题在于：110 Industries假设其每款游戏的销售都将超过100万副。这对于今天的标准来说是相当多的。但更重要的是，没有人能保证视频游戏的最终销量。
“在80%的情况下，在最佳情况下的销量实际上会归零——而且很可能是负收益。如果市场不是这种情况，有那么多聪明和富有的人就会多得多，”专家强调道。
他还指出，110 Industries在工作初期计划如何使用资金（也就是利用170万美元启动资金同时开发和推广1到3个项目）。
支付给开发者的费用仅占25%。11%用于前期制作，另11%用于广告，8.5%用于运营，其余45%用于参与活动、制作预告片、旅行和新闻发布会。
同样也不清楚，110 Industries在其计划中的项目中将承担什么角色。在2019年12月的新闻稿中，该公司被称为出版商，但演示文稿中的出版成本没有列入财务模型。在现代世界中，大型项目的综合市场营销预算往往超过开发成本，而不完全明白110 Industries为什么决定排除这些费用。如果考虑这些费用，那么声明的内部收益率将显著降低。
在回答App2Top.ru关于110 Industries的活动是否可能是欺诈时，专家表示怀疑：“我认为，这是在向‘石油大亨’募集资金，但不是欺诈，而是，正如他们所说的，表面的专业知识。”
关于110计划如何与开发者合作的注释
来源“B”，正是通过他我们获得了投资案例，表示他并不喜欢110 Industries想要的工作模式。公司计划将团队外包，并根据完成里程碑付款：完成功能——获得付款。
在该来源看来，没有任何合理的公司会签署这种契约。这种方法扼杀了开发的迭代性，而迭代性假设着持续调整计划。110 Industries没有考虑到，在计划游戏时无法考虑所有细节。因此，从概念到实际产品，优秀的游戏通常会多次发生显著变化。
如果开发者同意110 Industries的条件，那么每次逾期都必须自掏腰包。这将使开发者对游戏质量漠不关心。主要的关注点会是形式上满足技术要求，而不是最终产品的质量，因为在获得里程碑付款之前，工作室实际上是在“借贷”投资者。
谁是110 Industries背后的驱动者？
推动公司发展的力量和面孔是谢尔盖·科罗巴什金。在Rusbase的同一次采访中，他提到自己作为投资银行家在能源行业赚取了第一笔资本。他的LinkedIn个人资料对此没有任何异议。
十年前，他在莫斯科的SG CIB（法国社会 генерал银行的投资业务）工作了一年半。但是有一点需要注意的是，那里没有提到他从2009年到2014年做的事情，那时他创立了游戏公司West End Interactive。
如果我们翻档案查看West End Interactive（现已不再运营）的网站，资料会更丰富。科罗巴什金详细分享了自己在进入游戏开发之前所做的事情：
- 曾是Wegelin & Co.（瑞士银行现已被Raiffeisen Group收购）的独立顾问；
- 曾是Property Vision Holdings Limited（2014年关闭的英国金融公司）的独立顾问；
- 曾是Boursorama（另一家社会 генерал的在线银行和经纪业务公司）的独立顾问；
- 创办了东-西投资集团，并担任其首席执行官和创意总监。公司定位为投资咨询机构。
这家公司有几个显著的事实。
第一个事实。根据EGRYUL的摘录，2013年俄国成立了ООО «ИСТ-ВЕСТ»。科罗巴什金成为其总经理，但所有者并不是他。该公司于2016年被注销，而科罗巴什金在此期间一直是其负责人。
第二个事实。2015年夏天，科罗巴什金在一份新闻稿中提到，东-西投资集团的团队能够将希腊的养老金提高15%。会拯救面临危机的国家。相比之下，保证投资者20%的年收益已显得微不足道。
现在让我们回到ООО «ИСТ-ВЕСТ»的成立时间。这些时间与科罗巴什金的游戏公司West End Interactive的运营时间部分重合。换句话说，谢尔盖承诺拯救希腊同时也在制作游戏。
那么，West End Interactive到底是什么？
这是谢尔盖游戏职业生涯的开始。在给App2Top.ru的评论中，他提到Nina Kristensen帮助他进入市场。这位女士是已经多次提到的Ninja Theory的创始人。
在Facebook的一个帖子中，他这样写道: “当你握着第一笔游戏销售收入的支票时，你开始思考这一生你究竟做了些什么，直到遇到了那群几乎没钱制作关于一个疯狂的凯尔特女人的游戏的英国人。”
同样在社交网络上，他分享了与伯尼·斯托拉尔（Bernie Stolar）的相识故事，这位曾经是行业重要人物的人。在90年代，斯托拉尔曾在Atari担任总裁多年，后来在第一台PlayStation于美国发布时成为索尼的副总裁，以及在90年代中期负责Sega of America的Dreamcast发布。
“在我游荡于巴黎遇见伯尼·斯托拉尔的时候，我已经了解所有主要玩家、所有指标和所有产品。我不知道自己到底用什么打动了他，但几个月后我们就一起合作了。”
科罗巴什金交谈时几乎总是能流利地提到许多西方游戏高管的名字。给人一种他确实与市场上的许多参与者关系密切的印象。这个说法他喜欢用与游戏名人合照来佐证。虽然不多，但大部分都来自同一个聚会。
但是，如果相信LinkedIn，谢尔盖确实在2014-2017年期间与斯托拉尔在位于纽约注册的West End Interactive工作过。该公司同时定位为投资公司、出版商和知识产权开发者。
West End Interactive有计划。它想推出恐怖游戏Rattrapante、间谍动作游戏Wanted Dead（就是现在要做的Remedy）和角色动作游戏Vengeance is Mine（根据投资者的演示文稿，这个正是Sekiro的基础）。但星星没有对齐。
科罗巴什金并未解释为何没有一款游戏能够发布。在Rusbase的采访中，他提到与合作伙伴发生的冲突，后者对他开始参与“产品的结构融资”表示不满。
此时，斯托拉尔也离开了公司。
随后，科罗巴什金根据自己的说法参与了Secret 6的工作。这是一家大型外包工作室，在旧金山、菲律宾和马德里均设有办公室。如果从一份演示文稿来看，他（或者来自110 Industries的某人）甚至是其共同所有者之一。
最终，这到底是骗局还是不是？
遗憾的是，我们无法对此问题给出确切的答案，因为我们并不掌握全部信息。现在我们确信的是：
- 110 Industries正在与非专门投资者在俄罗斯进行谈判。声明的目标是：筹集资金开发1到3款视频游戏。
- 110 Industries将演示文稿分发给潜在投资者。在其中指出，它曾参与全球西方大片（从Uncharted 4到Sekiro）的制作。
- 110 Industries的首席执行官谢尔盖·科罗巴什金在Rusbase的采访中，以及在他的Facebook页面上，提到自己参与了全球热门游戏的创作（至少作为投资者的身份）。但一些开发者未能在编辑部的询问中确认这一信息。
- 在与App2Top.ru对话中，科罗巴什金否认与Ninja Theory（该公司在所有演示文稿中出现）合作，并表示自己是第一次见到关于投资案例的演示文稿。
- 与110 Industries交谈的接近投资者的来源表示情况正好相反。根据他们所称，这正是他们从谢尔盖那里获得的演示文稿。
- 早些时候，110 Industries的首席执行官已经启动过类似的业务——West End Interactive，该公司在运营三年后关闭。以该品牌发布过的项目为零。
- 同时，在West End Interactive处于运营期间，科罗巴什金担任了俄罗斯东-西投资集团的负责人。该集团声称是国际投资顾问机构。
- 现在在网上唯一能找到关于东-西投资集团的消息是一份奇怪的新闻稿，根据该新闻稿，基金团队能够将希腊居民的养老金提高15%。
在撰写材料时，我们还与几位俄罗斯投资专家进行了讨论。他们中的大多数对110 Industries表示了谨慎的怀疑。
